M6 米樂機械設備行業(yè)跟蹤周報：推薦出口增速有望超預期的工程機械、油服裝備和通用自動化板塊

　　機械設備行業(yè)跟蹤周報：推薦出口增速有望超預期的工程機械、油服裝備和通用自動化板塊

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　?。ㄒ韵聝热輳臇|吳證券《機械設備行業(yè)跟蹤周報：推薦出口增速有望超預期的工程機械、油服裝備和通用自動化板塊》研報附件原文摘錄）

　　1.推薦組合：三一重工、中微公司、恒立液壓、晶盛機電、先導智能、拓荊科技、柏楚電子、杰瑞股份、邁為股份、華測檢測、奧特維、長川科技、精測電子、富創(chuàng)精密、芯源微、綠的諧波、杭可科技、海天精工、高測股份、新萊應材、奧普特、金博股份、華中數(shù)控、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。

　　4月17日國新辦就宏觀經濟形勢和政策舉行發(fā)布會，將加大宏觀政策實施力度，落實好近期出臺的大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案，加快推動超長期特別國債等舉措落地。2024年中央預算內共安排7000億元，專項債券規(guī)模為3.9萬億元，專項債券項目完成了今年初步篩選工作，將盡快督促地方加快債券發(fā)行使用，推動項目形成更多實物工作量。2023年增發(fā)國債項目實施推進會議，推動所有增發(fā)國債項目于今年6月底前開工建設。3月挖機內銷同比增長9%超預期，旺季轉正，主要為以小挖為主導的更新?lián)Q代需求。4月預計內銷增長5%，內銷數(shù)據(jù)繼續(xù)增長。展望后續(xù)，特別國債和專項債發(fā)力，二季度工程機械基數(shù)壓力減弱，行業(yè)數(shù)據(jù)有望繼續(xù)回暖。上輪工程機械上行周期為2016-2020年，按照8年使用壽命，上輪銷售設備已處于大規(guī)模壽命替換期，大規(guī)模設備更新等系列政策助推行業(yè)回升，有望迎來“大規(guī)模設備更新+行業(yè)自身更新”雙重周期共振。工程機械行業(yè)貝塔底部邊際向上，價值逐步顯現(xiàn)，綜合企業(yè)競爭力及估值情況，繼續(xù)推薦【三一重工】【徐工機械】【中聯(lián)重科】【恒立液壓】，建議關注【柳工】【山推股份】【唯萬密封】【長齡液壓】【福事特】等。

　　【工業(yè)車輛】3月叉車內/外銷同比增長3%/30%景氣延續(xù)，建議關注增長確定性強的國產龍頭3月叉車行業(yè)合計銷量137342臺，同比增長12%，其中國內銷量96657臺，同比增長5%，出口銷量40685臺，同比增長30%。2024Q1叉車行業(yè)銷量合計316079臺，同比增長11%，其中國內銷量210477臺，同比增長5%，出口銷量105602臺，同比增長25%。3月叉車行業(yè)銷量延續(xù)增長趨勢，我們判斷系1）國內制造業(yè)景氣度反彈，3月PMI為50.8，環(huán)比提升1.7，倉儲物流業(yè)下游景氣度延續(xù)，2024年3月物流業(yè)景氣指數(shù)51.5，倉儲指數(shù)52.6，均仍位于擴張區(qū)間。2）國產叉車海外競爭力兌現(xiàn)，份額提升帶動銷量增長。展望2024年，1）國內環(huán)保政策收緊、大規(guī)模以舊換新政策推進，內銷結構有望優(yōu)化，規(guī)模持續(xù)增長。3月國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，推進重點行業(yè)設備更新改造，且提出要分行業(yè)分領域實施節(jié)能降碳改造。后續(xù)隨政策落實，行業(yè)同樣受益。2）海外叉車龍頭豐田、凱傲2023年Q4訂單環(huán)比改善，反映海外景氣度向上。2021年受疫情影響、供應鏈阻塞，全球叉車訂單量達到歷史高峰。隨后疫情擾動消除，除中國外，2022-2023年主要叉車市場即歐美，新增訂單同比增速均出現(xiàn)下滑。在此背景下，國內叉車龍頭新簽訂單仍向上，海外營收增速維持高位，杭叉集團22/23年海外營收增速分別為70%/30%，安徽合力22/23年海外營收增速分別為57%/32%。2023Q4豐田、凱傲新簽訂單環(huán)比上行，反映海外需求有所回升，國產叉車出口同樣受益。推薦【安徽合力】、【杭叉集團】。【通用自動化】3月數(shù)據(jù)改善下通用設備復蘇可期

　　宏觀數(shù)據(jù)來看，3月PMI為50.8，較2月升1.7，此次春節(jié)過后PMI反彈幅度為歷史第二強（僅次于23年）。微觀數(shù)據(jù)來看：整體來看，受23年高基數(shù)影響，1-2月通用自動化各板塊微觀訂單整米樂 M6體呈現(xiàn)環(huán)比持平，同比持平或略改善態(tài)勢。然而自3月以來，行業(yè)訂單呈現(xiàn)加速向上趨勢，其中以注塑機最為典型。注塑機行業(yè)龍頭企業(yè)訂單自23Q4以來同比已有改善，但同比增長幅度維持在10-15%區(qū)間，但24M3在相對高基數(shù)的情況下預期增速已達20%以上。此外與下游開工率相關的刀具行業(yè)3月以來也有改善，其中新能源、軍工、汽輪機等下游改善較為明顯。建議：重點推薦注塑機板塊【伊之密】；刀具板塊【華銳精密】【歐科億】；機床板塊【科德數(shù)控】【海天精工】【華中數(shù)控】【紐威數(shù)控】；減速機板塊【國茂股份】；機器人板塊【埃斯頓】。

　　【光伏設備】安徽華晟推出無主柵異質結組件，銀價上漲背景下0BB和HJT的低銀優(yōu)勢凸顯近期華晟發(fā)布無主柵異質結組件，華晟的0BB組件采用層前焊接，其優(yōu)勢是焊接工藝更加牢靠、接觸電阻小、抗熱斑能力強、組件熱斑溫度低、組件可靠性更高，0BB相較于SMBB，電池背面金屬遮擋面積少，受光面積更大，雙面率可以達到90%。近期白銀期貨價格已經突破7400元/KG，白銀價格快速上漲受黃金漲價刺激有關，銀漿作為光伏電池生產中最貴的耗材，在非硅成本中占比最高，本輪銀價上漲將刺激降低銀耗的新技術加速導入，我們認為0BB和HJT的低銀優(yōu)勢得以充分凸顯。重點推薦硅片設備龍頭晶盛機電、HJT電池片設備龍頭邁為股份、0BB串焊機龍頭奧特維、切片機設備龍頭高測股份。

　　傳統(tǒng)封裝設備包括減薄機、劃片機、固晶機、鍵合機、塑封機、電鍍機等，先進封裝與傳統(tǒng)封裝工藝流程最大的區(qū)別在于增加了前道圖形化的工序，主要包括PVD等薄膜沉積設備、涂膠顯影設備、光刻機、刻蝕機、電鍍機等。我國封測產業(yè)鏈較為成熟，2022年全球OSAT廠商前十大合計占比約78%，基本被中國臺灣和中國大陸廠商包攬，但封裝設備國產化率不超過5%，我們認為未來自主可控背景下國產化率有望快速提升。建議：重點推薦晶盛機電（減薄機）、拓荊科技（鍵合機）、盛美上海（電鍍機）、邁為股份（切磨拋+鍵合機）、華海清科（研磨機）、奧特維（鍵合機）、大族激光（切片機）、芯源微（鍵合機）、德龍激光（切片機）；建議關注新益昌（固晶機）、光力科技（切片機）、快克智能（固晶機）、文一科技（塑封機）、耐科裝備（塑封機）等。

　　風險提示：下游固定資產不及市場預期；行業(yè)周期性波動風險；地緣政治及匯率風險。

　　證券之星估值分析提示中聯(lián)重科盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示徐工機械盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示山推股份盈利能力一般，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示大族激光盈利能力一般，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示杰瑞股份盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示埃斯頓盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中聯(lián)重科盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

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