米樂M6 M6米樂上接D6版)優(yōu)彩環(huán)保資源科技股份有限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書摘要(下轉(zhuǎn)D8版)

　　截至2022年6月末，公司應收余額中無應收持公司5%以上表決權(quán)股份的股東單位的款項。

　　報告期各期末，公司預付款項分別為2,012.82萬元、2,425.00萬元、1,065.95萬元和4,207.73萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為3.38%、3.10%、1.47%和5.36%，2021年末預付款項金額下降較大，主要系隨著原油價格波動上升及銷售需求，公司調(diào)整PTA、MEG等原生原材料采購節(jié)奏所致。截至2022年6月末，公司預付款項余額主要是預付浙江榮通化纖新材料有限公司、湖石化學貿(mào)易（上海）有限公司的原材料采購款。

　　截至2022年6月末，公司預付款項余額中無預付持公司5%以上表決權(quán)股份的股東單位的款項。

　　報告期各期末，公司其他應收款余額分別為397.98萬元、551.67萬元、298.78萬元和576.85萬元，款項主要包括保證金及押金、出口退稅款等。2022年6月末其他應收款余額主要為出口退稅款。

　　報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為16,178.02萬元、12,997.55萬元、26,317.89萬元和36,657.59萬元，存貨賬面價值占流動資產(chǎn)的比例分別為27.13%、16.60%、36.36%、46.69%。報告期內(nèi)公司新線投產(chǎn)后產(chǎn)能及銷售量增加，備料規(guī)模相應增長，公司存貨余額呈上升趨勢。

　　公司存貨主要由原材料、產(chǎn)成品、在產(chǎn)品構(gòu)成，其中原材料、產(chǎn)成品系公司存貨的主要構(gòu)成。目前，公司主要產(chǎn)品包括低熔點滌綸纖維、再生有色滌綸短纖維和滌綸非織造布，各產(chǎn)品及其對應主要原材料如下所示：

　　由于公司再生滌綸產(chǎn)品所需再生PET原料來源多，標準化程度低，供應商以個體戶為主單個供應商的能力不大，一般從送樣到公司使用需要10天以上，公司要準備一定的庫存；同時，一般年底接近春節(jié)，會根據(jù)市場供應情況及來年開工預期適當調(diào)整庫存，以滿足公司的生產(chǎn)。公司再生有色滌綸發(fā)揮成本優(yōu)勢的關(guān)鍵在于能否根據(jù)訂單需求合理配用不同等級、顏色的原料，最大發(fā)揮原料價值，例如生產(chǎn)紅色纖維時使用紅色泡料可降低加色費，如果供應商的產(chǎn)品品質(zhì)和價格合適，公司也會視情況增加備貨。

　　公司低熔點滌綸纖維生產(chǎn)所需的主要原材料為PTA、IPA、MEG等原料，其中PTA、MEG國內(nèi)供應較為充足，IPA國內(nèi)自給率低，整體對外進口依賴度較高，需要提前訂貨，一般從訂貨到到貨需要1個月左右。公司綜合考慮供貨時間、率等因素，保持合理庫存水平。

　　2020年末公司存貨余額較年初減少2,960.39萬元，降幅為18.20%。主要系2020年度國際原油受新冠肺炎疫情等多種因素影響價格下跌，同時聚酯產(chǎn)品增速不及PTA供應增速，因此PTA庫存累積較高導致PTA價格下降。再生滌綸作為原生滌綸的替代、互補品，市場價格變動也受原生滌綸影響。因此2020年度主要原材料的采購價格普遍下降，導致期末存貨余額下降。

　　2021年末公司存貨余額較年初增加13,192.86萬元，增幅為99.13%，其中產(chǎn)成品較年初增加8,514.68萬元，原材料較年初增加3,810.80萬元。主要系2021年10月，公司首次公開發(fā)行募集資金項目“年產(chǎn)22萬噸功能型復合低熔點纖維項目二期”建設投入批量生產(chǎn)，低熔點滌綸短纖維產(chǎn)能增加，因此原材料及產(chǎn)成品備貨量上升。

　　2022年6月末公司存貨余額較年初增加10,754.70萬元，增幅為40.58%，主要系低熔點纖維項目一期和二期項目均已投產(chǎn)，產(chǎn)成品產(chǎn)量增加。同時原材料價格上升，導致期末存貨余額增加。此外，受到2022年上半年新冠疫情的影響，下游汽車內(nèi)飾、家居用品、紡織服裝等制造企業(yè)的開工率明顯不足，基建工程類的施工進度也明顯有所滯后，故下游整體對滌綸纖維的需求量尚未得到完全恢復，因此化纖行業(yè)的整體庫存量均有所增加，基于該行業(yè)周期的背景之下，公司的存貨規(guī)模也有所增加。

　　公司對存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量，存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值的，計提存貨跌價準備。公司再生滌綸纖維主要采取產(chǎn)供銷一體化的“以銷定產(chǎn)、適度庫存”模式，低熔點纖維產(chǎn)品主要根據(jù)生產(chǎn)線產(chǎn)能以及客戶需求情況安排生產(chǎn)，存貨跌價風險較小。

　　報告期各期末，公司其他流動資產(chǎn)占流動資產(chǎn)的比例分別為4.38%、1.19%、6.37%和4.56%，占比較小，主要系待抵扣、待認證增值稅進項稅額。

　　公司非流動資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)組成。報告期內(nèi)，非流動資產(chǎn)逐年增加，主要系隨著首次公開發(fā)行募投項目投建及業(yè)務發(fā)展，公司新建廠房生產(chǎn)線、購置機器設備所致。公司主要非流動資產(chǎn)構(gòu)成及變動情況分析如下：

　　報告期各期末，公司固定資產(chǎn)賬面價值分別為68,343.91萬元、64,683.43萬元、90,857.59萬元和95,303.60萬元，固定資產(chǎn)規(guī)模整體呈增長態(tài)勢，占總資產(chǎn)的比例分別為48.92%、39.33%、49.14%和49.27%。2021年末，隨著首次公開發(fā)行募投項目“年產(chǎn)22萬噸功能型復合低熔點纖維項目二期”建成投產(chǎn)，公司固定資產(chǎn)期末金額大幅上升。

　　注：華西股份、江南高纖、新鳳鳴、東方盛虹及桐昆股份固定資產(chǎn)折舊政策均來源于其2022年半年度報告。

　　報告期內(nèi)，由于同行業(yè)可比公司固定資產(chǎn)的構(gòu)成不同，不同類別固定資產(chǎn)折舊年限存在一定差異。報告期內(nèi)，房屋及建筑物、機器設備合計占固定資產(chǎn)凈值的98%以上，為公司固定資產(chǎn)主要組成部分。

　　公司房屋及建筑物折舊年限為20年，同行業(yè)可比公司中除桐昆股份為5-20年外，其余可比公司房屋及建筑物折舊年限均為20年及20年以上。公司機器設備的折舊年限為10年，同行業(yè)可比公司機器設備折舊年限處于3-20年之間，公司機器設備折舊年限根據(jù)使用壽命預估，處于合理范圍之內(nèi)。因此，公司與同行業(yè)可比上市公司固定資產(chǎn)折舊年限基本保持一致，固定資產(chǎn)折舊年限具有合理性。

　　報告期各期末，公司各類固定資產(chǎn)狀況良好，運行正常，2022年6月末綜合成新率為70.61%，不存在賬面價值低于可收回金額的情況，故未計提固定資產(chǎn)減值準備。

　　報告期內(nèi)，公司在建工程變動系根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要新建廠房、購置設備，并陸續(xù)投入使用所致。2019年末在建工程余額主要由優(yōu)彩老廠區(qū)電力施工工程、年產(chǎn)22萬噸低熔點纖維項目二期房屋工程和恒澤東區(qū)一車間2線前紡改造工程等項目構(gòu)成，2020年末在建工程余額主要由年產(chǎn)22萬噸功能型復合低熔點纖維項目二期房屋工程構(gòu)成，2021年末及2022年6月末在建工程余額主要由年產(chǎn)3萬噸功能性復合型滌綸長絲建設項目、新建研發(fā)展示中心房屋工程等構(gòu)成。

　　公司在建工程均正常建設，達到預定可使用狀態(tài)后能及時轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，投入正產(chǎn)使用，不存在價值減損情況，故未計提減值準備。

　　報告期各期末，公司無形資產(chǎn)賬面價值分別為10,764.99萬元、10,524.28萬元、11,474.51萬元和11,332.89萬元，占非流動資產(chǎn)的比例分別為13.44%、12.21%、10.20%和9.86%。報告期內(nèi)，公司無形資產(chǎn)主要為土地使用權(quán)、專利權(quán)和軟件等，2021年無形資產(chǎn)金額增加主要系本期新收購江陰眾才光伏材料科技有限公司，其賬面土地使用權(quán)納入合并范圍。

　　報告期各期末，公司遞延所得稅資產(chǎn)分別為578.36萬元、847.97萬元、761.81萬元和724.16萬元，占非流動資產(chǎn)的比例分別為0.72%、0.98%、0.68%和0.63%，主要由資產(chǎn)減值準備、固定資產(chǎn)折舊、遞延收益、可彌補虧損等暫時性差異形成。

　　報告期各期末，公司其他非流動資產(chǎn)主要為預付工程款及設備款。其中2020年末余額較2019年末大幅上升，主要為首次公開發(fā)行募投項目預付工程、設備款增加。

　　報告期各期末，公司負債總額分別為56,072.55萬元、24,138.50萬元、37,667.52萬元和42,470.48萬元，其中流動負債占比分別為85.72%、95.13%、97.36%和98.30%。2020年末公司歸還前期銀行長期貸款，因此期末負債總額減少、流動負債占比上升。

　　報告期各期末，公司流動負債分別為48,063.55萬元、22,962.43萬元、36,672.04萬元和41,746.92萬元，主要由短期借款、應付賬款、應付票據(jù)、合同負債等負債構(gòu)成。報告期各期末，公司流動負債的主要項目變動情況分析如下：

　　公司短期借款均為銀行流動資金借款，主要用于滿足運營資金需求。報告期內(nèi)，公司短期借款不存在逾期、無法償還等情形。公司2020年末短期借款期末無余額，主要系公司完成借款歸還所致。

　　公司的應付票據(jù)均為銀行承兌匯票，公司根據(jù)與供應商約定的結(jié)算方式向供應商開具應付票據(jù)。2022年6月末，公司應付票據(jù)期末余額增幅較大。

　　報告期各期末，公司應付賬款余額分別為20,121.68萬元、10,596.63萬元、13,968.99萬元和9,499.91萬元，占流動負債的比例分別為41.86%、46.15%、38.09%和22.76%。公司應付賬款主要包括應付采購商品及勞務款項、應付工程設備采購款。

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　　2020年末，公司應付賬款余額較2019年末下降9,525.05萬元，一方面，公司于2020年支付了恒澤東區(qū)綜合樓工程、優(yōu)彩二期電力工程、非織造布生產(chǎn)線工程項目部分款項，同時首次公開發(fā)行募投項目多于2021年投建，2020年末應付的工程設備款項余額相對較??；另一方面，公司再生有色滌綸短纖維銷售收入呈下降趨勢，相應再生原材料采購金額有所下滑。2021年末，公司應付賬款余額較2020年末上升3,372.36萬元，主要系當期年產(chǎn)22萬噸功能型復合低熔點纖維項目二期、年產(chǎn)3萬噸功能性復合型滌綸長絲項目主體投建，期末相關(guān)應付工程設備款項增加。2022年6月末，公司應付賬款余額較2021年末下降4,469.08萬元，主要受公司原材料采購安排及付款節(jié)奏影響，公司定期召開產(chǎn)、供、銷聯(lián)席會議，生產(chǎn)部根據(jù)銷售部訂單安排生產(chǎn)計劃，采購部根據(jù)生產(chǎn)計劃并結(jié)合原料庫存、市場供求狀況確定采購類別及數(shù)量。

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　　截至2022年6月末，公司應付賬款余額中無應付持公司5%（含5%）以上表決權(quán)股份的股東單位的款項。

　　2019年末，公司預收款項為預收貨款，余額為1,056.74萬元，占流動負債總額的比例分別為2.20%。2020年1月1日起，公司執(zhí)行新收入準則，預收款項調(diào)整至合同負債科目列示。

　　2020年1月1日起，公司執(zhí)行新收入準則。報告期各期末，公司合同負債明細如下：

　　2020年末、2021年末及2022年6月末，公司合同負債為預收貨款，余額分別為1,236.19萬元、3,354.44萬元和1,815.50萬元，占流動負債的比例分別為5.38%、9.15%和4.35%。2021年末，公司合同負債余額較2020年末大幅上升，主要系低熔點纖維產(chǎn)品銷售收入上升，其主要采用的銷售模式，因此預收合同價款有所增長。2022年6月末，公司合同負債余額較2021年末下降，主要受客戶訂單提貨計劃影響。

　　截至2022年6月末，公司合同負債余額中無預收持公司5%（含5%）以上表決權(quán)股份的股東單位的款項。

　　報告期各期末，公司應付職工薪酬余額分別為1,690.78萬元、1,790.44萬元、2,172.46萬元和1,556.03萬元。應付職工薪酬為應付職工的工資、獎金、津貼和補貼及職工福利費、社會保險費、住房公積金、工會經(jīng)費和職工教育經(jīng)費等短期薪酬，以及養(yǎng)老保險和失業(yè)保險等設定提存計劃。隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大和人工成本的上升，報告期內(nèi)公司計提和支付的職工薪酬總額有所上升。

　　報告期各期末，公司應交稅費分別為1,098.24萬元、1,531.51萬元、971.97萬元和1,484,96萬元，占流動負債的比例分別為2.28%、6.67%、2.65%和3.56%，公司應交稅費主要由增值稅、企業(yè)所得稅及教育費附加構(gòu)成。

　　報告期各期末，公司其他流動負債分別為0萬元、185.70萬元、410.72萬元和184.00萬元，占公司流動負債的比例分別為0.00%、0.81%、1.12%和0.44%。公司其他流動負債主要為待轉(zhuǎn)銷項稅款、預收增值稅稅款及已背書未到期的商業(yè)承兌匯票。

　　2019年末，公司長期借款金額為7,000.00萬元，占非流動負債的比例為87.40%，為2018年公司向江蘇銀行江陰支行借入固定資產(chǎn)貸款20,000.00萬元中未歸還部分。

　　2021年及2022年6月末，公司遞延所得稅負債分別為57.76萬元、40.01萬元，占非流動負債的比例為5.80%、5.53%。公司遞延所得稅負債形成原因主要包括非同一控制企業(yè)合并資產(chǎn)評估增值、套期儲備的稅會差異等。

　　2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司流動比率分別為1.24、3.41、1.97和1.88，速動比率分別為0.90、2.84、1.26和1.00，流動比率、速動比率受公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負債率水平共同影響。

　　2020年末流動比率、速動比率較2019年末上升，主要系當年首次公開發(fā)行募集資金到賬所致，閑置募集資金用于理財金額增加；同時公司根據(jù)借款期限償還短期借款，期末已無短期借款余額。2021年末流動比率、速動比率下降，主要系當年首次公開發(fā)行募投項目投產(chǎn)轉(zhuǎn)入長期資產(chǎn)、期末短期借款余額增加所致。2022年6月末流動比率、速動比率進一步下降，主要系期末短期借款、存貨余額增加。

　　報告期各期末，公司資產(chǎn)負債率分別為40.13%、14.68%、20.37%和21.96%。2020年公司首次公開發(fā)行募集資金到賬，資產(chǎn)規(guī)模大幅提升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，年末資產(chǎn)負債率較2019年大幅下降。2021年及2022年6月末，公司期末短期借款余額增加，資產(chǎn)負債率上升同時保持相對較低水平。

　　報告期內(nèi)，公司利息保障倍數(shù)分別為6.23、14.52、37.89和13.44，存在一定波動，公司報告期內(nèi)盈利能力較強，能夠覆蓋公司債務形成的利息支出。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，將進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司的盈利水平和償債能力。

　　總體來看，報告期內(nèi)，公司各項主要償債能力指標正常，財務結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)合理，償債能力較強。

　　報告期內(nèi)，公司與同行業(yè)可比上市公司流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率指標對比如下：

　　2019年末、2021年末、2022年6月末公司流動比率、速動比率均低于同行業(yè)可比公司平均值，2020年末與同行業(yè)可比公司平均水平較為一致。2019-2021年末，江南高纖流動比率、速動比率與公司及其他同行業(yè)可比上市公司存在差異，主要系融資結(jié)構(gòu)存在差異。2019年末，公司流動比率、速動比率低于華西股份，自2020年首次公開發(fā)行并上市后，2020年及2021年末，公司流動比率、速動比率高于除江南高纖外的其他同行業(yè)可比上市公司，主要原因為首次公開發(fā)行募集資金到賬，流動資產(chǎn)上升，公司短期償債能力提升。2022年6月末，公司速動比率低于華西股份，主要系華西股份上半年應對原材料成本高企及需求不振的壓力，原材料庫存金額減少。

　　2019年末公司資產(chǎn)負債率與同行業(yè)可比上市公司較為相近；2020年末至2022年6月末，公司資產(chǎn)負債率均低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要系公司于2020年下半年完成首次公開發(fā)行并上市，資產(chǎn)規(guī)模大幅提升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，資產(chǎn)負債率水平降低。

　　2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為19.04、16.42、21.50和15.37。公司產(chǎn)品下游應用領域涵蓋民用、產(chǎn)業(yè)用，細分領域包括紡織、地毯、工程、汽車內(nèi)飾等，不同客戶群體回款進度存在差異，例如工程、汽車領域客戶回款相對較慢。公司通過執(zhí)行嚴格的貨款回收政策，應收賬款周轉(zhuǎn)率整體保持穩(wěn)定，應收賬款回收風險較小。

　　2019-2021年，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率與華西股份較為接近，但遠低于其他可比公司，主要原因是發(fā)行人與同行業(yè)可比公司的主要產(chǎn)品和結(jié)算方式存在一定差異?？杀裙镜闹鳡I產(chǎn)品多為原生滌綸纖維，原生滌綸纖維產(chǎn)品標準化程度高，多采用的銷售模式，因此應收賬款規(guī)模較小。相比之下，公司的主要產(chǎn)品低熔點滌綸纖維主要采用的方式，再生有色滌綸短纖維主要采取賒銷的銷售方式，一般有1-3個月的信用期，期末應收賬款占比較高，應收賬款周轉(zhuǎn)率整體較低。2022年1-6月，可比公司受外銷增加等因素影響期末應收賬款上升，應收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降。

　　報告期內(nèi)，公司加強銷售、生產(chǎn)、庫存的聯(lián)動性，關(guān)注存貨管理；同時，根據(jù)下游客戶個性化需求，有序安排公司生產(chǎn)經(jīng)營組織。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為9.63、7.59、7.12和5.46，存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，主要原因為隨著業(yè)務規(guī)模增加存貨余額逐年增長，具體變動分析見本募集說明書摘要本節(jié)“二、（一）、1、（8）存貨”。

　　2019-2021年，公司存貨周轉(zhuǎn)率高于江南高纖，整體低于華西股份、新鳳鳴、桐昆股份，主要由于原料、產(chǎn)品差異所致。從產(chǎn)品類型上看，江南高纖維的主要產(chǎn)品是滌綸毛條和復合短纖維，產(chǎn)品以小批量、多品種為主，下游主要是毛紡企業(yè)和衛(wèi)生材料廠商，銷售周期較長，庫存商品占比相對較高，存貨周轉(zhuǎn)率較低。其他可比公司主要產(chǎn)品均為原生滌綸纖維，其主要原料為PTA和MEG，均為大宗原料，國內(nèi)供應充足穩(wěn)定，因此原料庫存相對較低周轉(zhuǎn)速度快。而公司生產(chǎn)再生滌綸短纖的主要原材料為泡料、瓶片等再生聚酯原料，原料供應較為分散，為保證正常生產(chǎn)，公司需保持一定數(shù)量的安全庫存，因此存貨周轉(zhuǎn)率相對較低。

　　報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務收入占營業(yè)收入的比例接近100%，公司主營業(yè)務突出，未發(fā)生重大變化。2020年度公司主營業(yè)務收入較2019年度下降，主要系受原油價格處于低位、新冠疫情及貿(mào)易戰(zhàn)影響，低熔點滌綸纖維、再生有色滌綸短纖維兩種主要產(chǎn)品銷售收入下降；2021年度公司主營業(yè)務收入較2020年度有所上升，主要得益于2021年10月公司低熔點項目二期全線貫通達產(chǎn)，同時原油價格波動上升推動下游相關(guān)產(chǎn)品價格上漲，低熔點滌綸纖維產(chǎn)品銷售收入上升；2022年1-6月，公司主營業(yè)務收入較上年同期上升36.17%，主要系本期低熔點滌綸纖維產(chǎn)品銷售收入持續(xù)上升。

　　公司主營業(yè)務為滌綸纖維及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務收入來自低熔點滌綸纖維產(chǎn)品、再生有色滌綸短纖維產(chǎn)品、滌綸非織造布等。具體如下：

　　低熔點滌綸纖維及再生有色滌綸短纖維為公司主要產(chǎn)品，主營業(yè)務收入變動主要系受其產(chǎn)品收入變動影響。報告期各期，該兩類產(chǎn)品占公司主營業(yè)務收入的比例分別為91.98%、93.02%、92.54%和89.18%，具體變動分析如下：

　　2019-2021年度，公司低熔點滌綸纖維銷售收入呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，2020年銷售收入較2019年下降11.37%，2021年銷售收入較2020年上升45.01%。

　　2020年度收入下降的原因：低熔點滌綸短纖維產(chǎn)品主要原材料為PTA、MEG、IPA等石油化工原料，其價格與原油價格關(guān)聯(lián)度較高，2020年國際原油（OPEC）平均價格較2019年下降35.25%，受石油價格影響，占營業(yè)成本比例較大的直接材料成本下降。因公司低熔點滌綸短纖維銷售定價時，主要參考同類產(chǎn)品市場價格，并結(jié)合主要原材料價格走勢和下游需求情況，采取隨行就市的定價方式，主要原材料價格的下降導致銷售單價下降，因此銷售收入下降。

　　2021年收入大幅增長的原因：2021年10月公司低熔點項目二期全線貫通，新增低熔點滌綸短纖維年產(chǎn)能11萬噸，產(chǎn)能的提升以及銷售的拓寬帶來2021年度及2022年1-6月低熔點滌綸短纖維銷量較上年同期大幅增長；同時，伴隨2021年及2022年1-6月原材料以及產(chǎn)品銷售價格的上調(diào)，公司的收入較往年同期增長幅度較大。

　　此外，為優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足客戶差別化、高附加值的需求，公司2021年起建設低熔點滌綸長絲生產(chǎn)線年上半年部分投入試生產(chǎn)。因此2022年1-6月較上年新增低熔點滌綸長絲產(chǎn)品收入269.66萬元。

　　2019-2021年度，公司再生有色滌綸短纖維銷售收入呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢，其中：2020年銷售收入較2019年下降29.32%，2021年銷售收入較2020年下降6.59%。

　　2020年再生有色滌綸短纖維的收入下降，一方面由于銷售單價的下調(diào)：再生有色滌綸短纖維產(chǎn)品的主要原材料為再生PET原料，主要包括泡料、PET瓶片等，最終來源于飲料瓶、化纖生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢料、服裝邊角料、廢舊紡織品等。雖然石油價格波動通過原生滌綸產(chǎn)品價格傳導，最終影響再生PET原料價格具有一定的滯后性，但再生PET在2020年隨著油價的下調(diào)亦呈現(xiàn)了明顯的價格下降趨勢，相應滌綸纖維產(chǎn)品的銷售單價也有一定程度的下調(diào)。另一方面由于銷售數(shù)量的減少：為了優(yōu)化再生滌綸短纖維的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司2019年底開始逐漸減少低毛利率產(chǎn)品（如：棉型再生短纖、工程類再生短纖）的產(chǎn)出，相應地將恒澤西區(qū)的再生滌綸短纖維生產(chǎn)線調(diào)整為生產(chǎn)自用的再生切片，因此當年所生產(chǎn)可用于銷售的再生有色滌綸短纖維數(shù)量有一定幅度減少，2020年度再生有色滌綸短纖維銷量也隨之下降。

　　2021年度及2022年1-6月再生有色滌綸短纖維的收入持續(xù)小幅下降，主要系在疫情持續(xù)影響之下，下游汽車內(nèi)飾、家居產(chǎn)品、紡織服裝等生產(chǎn)制造業(yè)的復工復產(chǎn)尚未完全達成，工程施工項目的進度整體不及預期，下游的需求未得充分恢復及開發(fā)，因此產(chǎn)品的銷售價格一直持續(xù)下調(diào)；此外受到2021年江蘇限電政策以及2022年初恒澤西區(qū)產(chǎn)線持續(xù)調(diào)整的影響，公司的再生有色滌綸短纖維的產(chǎn)量持續(xù)下降，因此該產(chǎn)品的銷售收入呈現(xiàn)小幅下降的趨勢。

　　2019-2021年度，公司滌綸非織造布產(chǎn)品銷售收入整體呈現(xiàn)上升趨勢，主要系公司于2020年7月新增一條非織造布生產(chǎn)線，總體產(chǎn)能上升，銷量及銷售收入增加。2022年1-6月，因受疫情影響，下游基建需求降低，產(chǎn)品銷售量及銷售收入有所下滑。

　　2019-2021年度，公司原生PET切片及其他產(chǎn)品銷售收入先下降后上升，主要系2019年度公司PET切片的主要客戶江蘇雙星彩塑新材料股份有限公司產(chǎn)品原材料需求變化，2020年度后對公司PET切片采購需求大幅減少；同時公司PET切片為滌綸非織造布產(chǎn)品原材料，滌綸非織造布產(chǎn)能及需求的增加使得公司自身對PET切片需求上升。2021年下半年公司低熔點纖維項目二期投產(chǎn)，可利用常規(guī)聚酯熔體的產(chǎn)能生產(chǎn)PET切片，產(chǎn)品產(chǎn)能提升，因此2021年度對外銷量及銷售收入增加。

　　報告期內(nèi)，公司銷售區(qū)域主要集中在華東地區(qū)的山東、江蘇、浙江。形成目前銷售區(qū)域分布現(xiàn)狀的因素主要包括：（1）山東、江蘇、浙江作為我國紡織及產(chǎn)業(yè)類纖維應用大省、化纖行業(yè)的主要集聚地，下游產(chǎn)業(yè)集中度高，區(qū)域內(nèi)紡織服裝、工程、汽車內(nèi)飾等化纖下游應用企業(yè)數(shù)量眾多，市場需求高于其他地區(qū)；（2）公司位于長三角經(jīng)濟圈中心，可充分利用地緣優(yōu)勢開發(fā)江浙滬等周邊地區(qū)客戶，開拓江蘇、浙江等周邊市場地理優(yōu)勢明顯。

　　2018年12月，公司“年產(chǎn)22萬噸功能型復合低熔點纖維項目一期項目”正式投入試生產(chǎn)，次年公司新增低熔點纖維產(chǎn)品的銷售；2021年，公司“年產(chǎn)22萬噸功能型復合低熔點纖維項目二期”建設并于當年10月投入批量生產(chǎn)。低熔點滌綸短纖維產(chǎn)能的提升滿足了下游家紡、汽車內(nèi)飾等行業(yè)的需求，因此華南、華中等部分地區(qū)收入有了較大增長。

　　為了更好的開拓公司產(chǎn)品的銷售渠道，目前公司已經(jīng)設立了專門的外貿(mào)部，主要用于開發(fā)境外的客戶需求。報告期內(nèi)公司境外銷售主要為低熔點滌綸短纖維，主要出口至俄羅斯、意大利、泰國。

　　注：華西股份可比業(yè)務收入為滌綸短纖維產(chǎn)品收入，江南高纖可比業(yè)務收入為復合短纖維產(chǎn)品收入，新鳳鳴可比業(yè)務收入為滌綸長絲產(chǎn)品收入（包括POY、FDY和DTY）和短纖產(chǎn)品收入，東方盛虹2019-2020年度可比業(yè)務為滌綸長絲產(chǎn)品收入（包括DTY、FDY和POY）、2021年度及2022年1-6月可比業(yè)務為DTY及其他化纖產(chǎn)品，桐昆股份可比業(yè)務收入為滌綸預取向絲、滌綸牽伸絲、滌綸加彈絲、復合絲和牽伸絲產(chǎn)品收入合計，優(yōu)彩資源為主營業(yè)務收入。

　　報告期各期，公司主營業(yè)務收入均呈先下降后上升的趨勢，與同行業(yè)可比公司可比業(yè)務收入平均值走勢一致。2020年度，除江南高纖公司因其復合短纖維主要品種為ES纖維，2020年度下游熱風無紡布市場短期內(nèi)出現(xiàn)供不應求的局面，產(chǎn)品銷售量及銷售價格均出現(xiàn)較大增長外，其余可比公司可比業(yè)務收入受新冠疫情以及原油價格下降影響，產(chǎn)品收入均出現(xiàn)下滑。2021年度，江南高纖因受新冠疫情造成嬰兒出生率短期出現(xiàn)下降影響，同時因2020年上半年火爆行情導致國內(nèi)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)增加，市場競爭加劇，銷售收入有所下滑。其余可比公司可比業(yè)務收入受原材料價格上漲驅(qū)動，同時化纖產(chǎn)品內(nèi)外需求回暖，產(chǎn)品價格及銷售收入上升。2022年1-6月，華西股份、東方盛虹及桐昆股份受原材料成本上升或銷量波動影響，可比業(yè)務收入呈上升趨勢。

　　與主營業(yè)務收入一致，公司主營業(yè)務成本主要由低熔點滌綸纖維產(chǎn)品、再生有色滌綸短纖維產(chǎn)品、滌綸非織造布等構(gòu)成，其中，低熔點纖維產(chǎn)品、再生有色滌綸短纖維產(chǎn)品占公司主營業(yè)務成本的比例分別為91.69%、93.10%、92.01%和88.46%。

　　米樂M6 M6米樂

　　報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務成本主要由直接材料、直接人工、制造費用和外協(xié)成本構(gòu)成，報告期內(nèi)直接材料成本占主營業(yè)務成本的比例均在75%以上。2020年度直接材料占比較2019年度下降，主要系2020年原油價格下跌，直接材料采購成本金額下降。具體產(chǎn)品成本構(gòu)成分析見下：

　　公司低熔點滌綸短纖維產(chǎn)品主要原材料為石化產(chǎn)品PTA、MEG和IPA，其原料價格較再生PET原料價格更高，因此直接材料占比高于再生有色滌綸短纖維；且低熔點滌綸短纖維設備自動化程度高，所需生產(chǎn)人員較少，直接人工占比低于再生有色滌綸短纖維。

　　2022年上半年，公司新增低熔點滌綸長絲產(chǎn)品，該產(chǎn)品主要原材料為石化產(chǎn)品PTA、MEG和IPA，設備自動化程度高，生產(chǎn)過程與低熔點滌綸短纖維有所差異，成本構(gòu)成結(jié)構(gòu)與其較為接近。

　　2020年度再生有色滌綸短纖維主要原材料再生PET原料價格下降，導致再生有色滌綸短纖維主營業(yè)務成本中直接材料占比下降；受原材料采購成本下降及產(chǎn)能利用率下降影響，當期制造費用占比上升。2022年1-6月，受產(chǎn)能利用率下降、人員工工資上升及折舊影響，直接人工及制造費用占比上升。

　　2019年起，公司新增滌綸非織造布產(chǎn)品，該產(chǎn)品設備自動化程度較高，所需生產(chǎn)人員較少，因此直接人工占比低于再生有色滌綸短纖維；且生產(chǎn)過程中單位耗電遠高于低熔點滌綸纖維，從而制造費用占比高于低熔點滌綸纖維。因滌綸非織造布的原材料為原生PET切片，其直接材料成本隨原油價格波動較為明顯，2021年度及2022年1-6月，原油價格持續(xù)波動攀升，造成產(chǎn)品單位直接材料成本上升，直接材料占比整體成上升趨勢。

　　PET切片及其他產(chǎn)品直接材料占比較高，相對于低熔點滌綸纖維其無后續(xù)紡絲等工序，由熔體直接生產(chǎn)PET切片，所耗費人工及固定成本攤銷較少。

　　報告期內(nèi)，公司毛利主要來自主營業(yè)務，其他業(yè)務毛利占比較小。2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，公司主營業(yè)務毛利分別為19,556.21萬元、24,496.17萬元、20,334.14萬元和7,895.08萬元，總體呈先升后降趨勢。

　　注：2020年度、2021年度和2022年1-6月，營業(yè)成本中的運輸費金額分別為1,050.37萬元、1,582.28萬元和1,017.86萬元，占主營業(yè)務收入比例分別為0.78%、0.98%和1.07%，在計算上述期間毛利率時，營業(yè)成本中包含運輸費。

　　2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，公司綜合毛利率分別為11.18%、17.70%、12.55%和8.32%。其中，主營業(yè)務毛利率構(gòu)成情況如下：

　　報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務毛利率先上升后下降，總體來看，低熔點滌綸纖維、再生有色滌綸短纖維是公司營業(yè)收入和營業(yè)成本的主要組成部分，對公司主營業(yè)務毛利率影響較大，上述產(chǎn)品毛利率分析如下：

　　低熔點滌綸纖維產(chǎn)品分為低熔點滌綸短纖維和低熔點滌綸長絲，兩者生產(chǎn)所需的主要原材料為PTA、MEG、IPA等原料，均是石油化工產(chǎn)品，其價格與原油價格關(guān)聯(lián)度較高，受石油價格及自身供需共同影響。目前，我國PTA產(chǎn)能占全球第一，PTA國內(nèi)供應充足，MEG則部分通過進口，IPA整體對外進口依賴度較高。

　　低熔點纖維下游應用形式主要為與其他纖維混合經(jīng)過非織造加工，形成硬質(zhì)棉等，應用于服裝家紡、家具、汽車內(nèi)飾、醫(yī)用衛(wèi)生等領域，作為膠水替代原料。公司低熔點銷售定價時，主要參考同類產(chǎn)品市場價格，并結(jié)合主要原材料價格走勢和下游需求情況，采取隨行就市的定價方式。

　　報告期各期，公司低熔點滌綸短纖維產(chǎn)品毛利率分別為10.11%、22.96%、12.98%和8.15%，呈現(xiàn)先升后降的趨勢。報告期內(nèi)公司低熔點滌綸短纖維的單價及單位成本情況如下表所示：